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出资的实质究竟是什么?

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宣布于 2015-4-11 21:41 | 只看该作者 回帖奖赏 |倒序阅览 |阅览形式

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今日看到一篇名叫《出资的实质究竟是什么?》,作者是谁不知道,我也是看到的转载。但文章说得很斗胆,是一篇敢说真话的文章。值得一读。

    榜首,这篇文章勇于说出“出资manbetxapp的实质便是赌博”;

    第二,这篇文章勇于责问PE或PB的实在含义;

    第三,这篇文章勇于应战权威人士如等的理念;

    第四,这篇文章勇于推翻出资与投机的概念。

     现摘要转载如下:

                   出资的实质究竟是什么?
出资的实质是PE或许PB吗?
让咱们来PK一下2014年2月底的比亚迪和深万科:比亚迪,当月收盘价格56.91元,总股本23.5亿,总市值1337亿;深万科,当月收盘价格6.72元,总股本110亿,总市值740亿元。比亚迪的市值,简直是万科的两倍。
再来看看,两个公司2013年的盈余:比亚迪上年只赚了5.5亿元,PE为243倍;深万科,上年大赚151亿元,PE不到5倍。深万科赚的钱,简直是比亚迪的30倍。
假如按PE出资,该挑选谁,一望而知。
但奇怪的是,持有的是贵的比亚迪,而不是买入廉价的万科B。要买万科B,太简单了。并且在香港商场上,PE为3—5的地产公司manbetxapp一大把,并不是由于流动性缺乏,买不到满足的而不买。
显着,PE不是出资的实质。
再来看看,PB,万科的PB不到1,比亚迪的PB超越6。
显着,PB也不是出资的实质。1和6的差异太大了,完全能够说现已到达质的差异
假如说,比亚迪和万科,还处在不同的职业,估值原本不太好比照的话,那咱们来看看茅台吧。公司仍是本来的公司,PK 茅台的2007和2013。
2007年1月8日,贵州茅台收盘84.86元,上年成绩1.64元,PE=52倍,很高,但股价却在此基础上,当年上涨到最高230元,涨幅挨近200%,惊人。
2013年1月8日,贵州茅台收盘210.84元,上年成绩12.82元,PE=16倍,中等,但股价却在此基础上,当年跌落到最低122元,跌幅挨近50%,相同惊人。
这就奇了怪了,同一个manbetxapp代码,本来52倍高PE的时分,股价一年里还能上涨200%;而七年之后,PE下降到了16倍,股价反而在年内跌落挨近50%!
并且,七年里,每股成绩从1.64元增加到14.58元,简直上涨10倍!股价呢?从2007年的年底收盘价格230元,跌落到2013年的年底收盘价格128元,简直腰斩一半!
显着,关于贵州茅台这样同一一个个股来说,PE,PB也不是出资的实质。
是不是我国股市不老练?那让咱们来看看美国股市吧。
特斯拉电动车:2012年每股亏本,2013年股价从33.87美元上涨到最高265美元,一年之内,上涨幅度挨近7倍。公司至今亏本。
再来看看的富国银行:2012年每股成绩大约3.89美元,2012年年底的收盘价比特斯拉电动车还高,但2013年从34.18美元只上涨到至今49.29美元,涨幅在美股大牛市的布景下只需戋戋45%。与特斯拉电动车的7倍比较,情何以堪?
特斯拉亏本,无法核算PE;富国银行盈余,PE只需12倍,并且有明星司理办理。
看来,在美国股市,PE和PB也不是出资的实质。
让咱们来看看我的教师是怎样做的?
小小辛巴教师,在重剑无锋里,列出了格雷厄姆的估值公司,并提出关于“合理manbetxapp”,安全边沿的扣头越大越好。
果真如此吗?我细心研讨了辛巴教师关于京东方一票的操作。
辛巴教师是在2.13元买的京东方A。其时的京东方B,股价只需1.87元港币,相当于人民币1.48元。比京东方A低44%。
京东方B,股价相关于“manbetxapp”的扣头,显着比京东方A要大多了,安全边沿就大多了。
莫非辛巴教师会看不出来吗?所以,有人问:“manbetxapp出资者应该买它的B股!”
下面是辛巴教师的精彩答复:“我历来都不是manbetxapp出资者,我仅仅一个长线买卖者。”(2013-12-12 14:09)
显着,辛巴教师并不把PE作为manbetxapp出资的实质。
再来看SOSME教师是怎样做的。
SOSME在港股买的简直清一色的是垃圾股。联邦制药,是SOSME教师出资的一个重仓股,买入的时分是亏本的。并且至今亏本。
莫非SOSME不知道,在港股里民生银行的股价只需7.5元港币(人民币6元),只相当于A股价格的3/4,公司成绩一向增加,2013年的PE只需4倍。
联邦制药亏本,无法核算PE;民生银行大赚,PE低至4倍。
但是,教师买入的联邦制药现已大涨60%,而民生银行仍然在原地踏步。
我最尊敬的——我国manbetxapp出资者的模范SOSME教师,并没有迷信地把PE当成出资的实质。
转了一大圈,让咱们终究来看看大师们是怎样说的?
欧奈尔:
关于低PEmanbetxapp的点评:“……人们以为收入型manbetxapp比较保险,因而只需安稳地持有manbetxapp,坐收盈余就能够了。1984年,伊利诺伊大陆银行的股价从25美元跳水至2美元;2009年年头,美国银行从55美元跌至5美元。”
关于高PEmanbetxapp的点评:“……以上剖析标明,假如不想以高于25-50倍的价格买入生长股,那么,你就主动剔除了大多数可供挑选的最佳出资机遇!(错失美股前史上绝大多数的大牛股,如微软、思科、苹果、脸谱、亚马逊、谷歌等)”
索罗斯:
“假如把金融商场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握,是不会见效的。数学不能操控金融商场,而心理因素才是操控商场的要害。”
出资的实质便是赌博,又不是赌博
首要,这儿所谓的出资,是指manbetxapp二级商场的出资。
我倾向于将“出资”的实质,视为“赌博”。
尽管“赌博”一词不太好听,并且或许出资并不能完全等同于赌博,但我以为,赌博一词,十分挨近于出资的实质。并且,能够将出资还原为赌博的人,更简单挣钱,更难得亏本。
别的,我想了一个好听的高雅的词,来替代“赌博”,那便是“博弈”。但我更乐意运用赌博一词。
“manbetxapp”的实质,便是一个代码;“大盘”的实质,便是一个赌场;“公司”,即不能吃,也不能喝。
其实,公司挣钱了,出资人能得到什么?公司亏本了,出资人又会失掉什么?假如商场对公司的盈亏不做反映,不涨不跌,出资人什么也得不到,什么也不失掉。
公司自身并不能给咱们带来任何优点,乃至分红也不会。现金分红和送股相同都是游戏,由于终究都要强制除权的。假如商场不填权,现金分红又能怎样?
因而,出资人的盈余完全来自于商场,而非来自于公司。
公司便是一个特别的骰子;骰子多了,就编了号码,便是manbetxapp代码;每天将一大把骰子,在一个大盘子里一撒,咱们去猜其红绿,红是涨,绿是跌。
是红?是绿?都无所谓。要害是要猜中。做多的,猜中了“红”,就赚;做空的,猜中了“绿”,照样赚。所以,在一个老练的有做空机制的商场,公司自身是无所谓的。公司挣钱,股民或许亏本;公司亏本,股民或许反而挣钱。
“股市便是一个赌场,任何一笔出资,除非是完全确认的套利,不然都是完全的赌博。”——摘自我的《2013年出资反思》
股市通常是不行信任的,因而,假如在华尔街区域你跟从别人赶时髦,那么,你的manbetxapp运营注定是十分惨白的。索罗斯的这句话,弦外之音,便是股市即赌场,只需少数人能获利。
“我国股市连一个规范的赌场都不如。”吴敬琏,闻名经济学家,全国政协常委、经济委员会副主任,国务院发展研讨中心高档研讨员——他在承受中央电视台采访时,提出了以上的闻名结论。很惋惜,吴老只看清了我国股市是一个赌场,却不知道美国股市也是一个赌场,国际各国的股市都是一个赌场罢了。(由于我在我国股市、香港股市、美国股市都有出资,我底子有这个话语权。)
假如只看到出资是赌博,是不行的。还有必要看到,出资又不完全是赌博。
赌博的时分,骰子朝上仍是朝下,都是1/2的机遇,由老“天”来公正决议。
但公司是一个特别的骰子。他的朝向,在不同的时期,朝上或朝下的机遇是不均衡的,并且总体上朝上的机遇大于朝下的机遇,由“人”的心理因素决议。
而人的心理因素,又受一系列外在客观因素和自我主观因素决议。
出资的实质,究竟是什么。赌博?我又必定,又否定,摇摆不定。其实,内核的东西,自身只能逐渐挨近,而无法确认。
出资的实质,是否这样:股市的谐音是什么?是“故事”。股市是否一个讲经济故事的当地?
经济史是一部根据假象和谎话的连续剧,经济史的演绎从不根据实在的剧本,但它铺平了累积巨额财富的路途。做法便是认清其假象,投入其间,在假象被大众知道之前退出游戏。
索罗斯的这一结论,让我感觉自己现已无限挨近股市的真理,挨近出资的实质。
从1000点到6124点,股市讲了一个城市化的故事,是一个打死也不卖的故事;
从6124点到1664点,股市讲了一个次贷危的故事,是一个打死不能买的故事;
从1664点到3478点,股市讲了一个四万亿的故事;
从3478点到1949点,股市在讲谁将为四万亿买单的故事。结果是,都不想买。银行,也不想买单,拼命发布亮丽的成绩,乃至不吝加大现金分红来证明成绩是真的。所以,商场就僵住了。
前面提到的万科,在城市化的故事里是主角,因而3年上涨了30倍。2007年万科的每股成绩0.45元,股价最高40.78元,市盈率能够到达91倍!——这便是一个划时代巨大故事的主角该有的市盈率。这个故事尽管现已讲完了,但“它铺平了累积巨额财富的路途”。
现在,万科的PE不到6倍。为什么?由于,万科是一个全国性房地产公司,全国城市化的首要进程现已曩昔了,万科的故事现已不吃香了。那城市化,还有故事吗?有的。那便是后城市化,或许说区域城市化。比方,海南地产的故事,比方上海免税区的故事,以及现在保定的故事等等。这些故事的强烈程度,不亚于万科。外高桥,从6块多到60多块,只花了九个月!
一切的房地产公司终究的市值,都将归0。万科也不破例。万科,去美国开发房地产,便是在向股民宣告:一,我赚的钱,你想得到?二,股民痛不欲生,老王却娶了电影演员,在剑桥浪漫;三,我要继续讲故事,不论你爱不爱听。
万科暂时按下不表。那比亚迪又是怎样回事?城市化之后,会呈现什么问题?人口多了,轿车就会多,轿车尾气必定多,城市的空气会怎样?房地产公司我国不缺,但能处理轿车尾气的电动车公司并不多。所以,比亚迪成了新故事的主角,新的电影演出。所以,你不得不敬服,他老人家在好几年前就布局了高PE的比亚迪,讲起了新故事。
比亚迪,终究也一定是一地鸡毛,不要紧——“它铺平了累积巨额财富的路途”。
新的故事又会开讲。
其实,PE也是故事的一部分或许说一个版别、一种风格。讲这个故事的人在说:“我什么都不做,长时刻持有就行了,到时分靠分红就回收了本钱。”或许真的能成,有些manbetxapp。所以,讲PE,也是讲故事。仅仅前史上真的鲜有成功事例。
说一千,道一万:该怎样做?
买什么?   
什么都能够买。只需能挣钱。并且千万不要画地为牢。比方说,只买PE低的;比方说,只买消费类的;比方说,只买互联网股;比方说,只出资创业板;比方说,只买小盘股;比方说,只买蓝筹股;比方说,只买高增加的……这都是在画地为牢。
要害是猜中某个标的的价格方向和对应时刻。你猜中了一只manbetxapp的上涨,能够经过买入获利;你猜中了一只manbetxapp的跌落,能够经过融券卖出,照样能够获利。
我从前专心于地产股(万科),后来专心于消费股(茅台),再后来专心于医药股(复旦张江),现在让自己坚持不懈地寻觅能够成为巨大公司的小公司。我感觉,这都是在画地为牢。出资,应该是海纳百川的。
SOSME从前教训我说:“才干圈是一个伪概念。……至于提到具体职业、公司类型、商场(A股、B股或H股)都不应成为构筑才干圈的约束,哪个当地你觉得有潜在的回转几率就能够出资到那个范畴。”
但索罗斯也说过:“商场是愚笨的,你也用不着太聪明。你不必什么都懂,但你有必要在某一方面懂得比别人多。”
归纳来讲,我以为:一,出资应该海纳百川;二,有些职业、有些现象,你更简单把握,能够更多的重视。在出资的广度和深度上,都要恰到好处。

    何时买?

    这个才是要害。并且不同的派系,有不同的判别规范。

    格雷厄姆:“我斗胆地将成功出资的隐秘精练成四个字的座右铭:安全边沿。” 他的办法是先核算公司的合理manbetxapp,然后比及有4—6折的安全边沿时才考虑。格老的办法很好,但仍是有缺点,便是格老只考虑了manbetxapp,而没有考虑机遇。

    :“甘愿以合理的价格买入好公司、也不肯以廉价的价格买入一般公司。”这句话,让多少人亏本!?由于合理没有规范,好公司没有规范。反而让人在买入时粗枝大叶。坚决不采用。

    在二级商场何时买入的问题上,我以为:格老的观念,能够学习;的观念,有必要坚决抛弃。而在何时买的问题上,索罗斯、李佛摩尔、欧奈尔,现已给了我最精彩的答复。他们的办法,不只处理了买什么的问题,还处理了何时买的问题,比格老更略胜一筹。

    索罗斯:“金融国际是动乱的、紊乱的,无序可循,只需辨明事理,才干无往不利。假如把金融商场的一举一动当作是某个数学公式中的一部分来把握,是不会见效的。数学不能操控金融商场,而心理因素才是操控商场的要害。更切当地说,只需把握住大众的天性才干操控商场,即有必要了解大众将在何时、以何种办法聚在某一种manbetxapp、钱银或产品周围,出资者才有成功的或许。

    索罗斯这句纲领性的话,着重强调了机遇的重要性——“将在何时,以何种办法聚在某一种manbetxapp周围”。但他点到为止,在原则性的话之后,没有供给具体的参阅目标。

    美国股市二级商场,最绚烂的明星李佛摩尔,早就很好的答复了这个问题,他给出了买入的重要目标:“
每一次耐性比及商场来到要害点才下手,总能赚到钱。”至于这个要害点,是怎样核算的,李佛摩尔有一套记载股价的办法,很简单把握,具体见《manbetxapp作手回忆录》。
    欧奈尔,以李佛摩尔为师,弥补了一系列买入的信号:这套信号体系简称CANSLIM能够大体上这样解说:C——年报:公司曩昔2-3年里成绩缓慢增加,比方7%、8%、9%;A——季报:公司最近2-3个季度的成绩加快增加,比方15%、25%、50%;N——新闻:公司有新的事情发作,比方新的办理层、新的产品、新的收买等;S——市值:manbetxapp流转市值不大,在成交上反映为上涨放量,而跌落缩量,打破当日成交量至少扩大50%,扩大100%更好;L——龙头:所在职业最好是其时商场的龙头职业,个股走势最好是该职业的龙头走势;I——组织:曩昔没有一个组织重视,现在开端有1-2个组织开端重视;M——大势:大盘最好是企稳合作,或许该股所在的职业指数安稳或上涨。当然,完全契合这套体系的manbetxapp是十分少的,能契合其间的大部分就不错了。

现在,再来描绘一下,出资的实质究竟是什么?

   
我的观念:出资的实质是赌博,又不完全是赌博。索罗斯的观念:股市是一个讲经济故事的当地。其实,李佛摩尔很好地答复了这个问题,他的观念:股市里只需投机,没有出资。本来,咱们在评论一个底子就不存在的东西。李佛摩尔进一步说:投机是一项工作,而不是赌博。

   
下面经过一个形象的比方,来论述出资与投机的差异:假设有一座巨大的山,用一个巨大的字母“A”表明。那么投机便是在山顶的左面,在上山阶段买入;而出资是在山顶的右边,在下山阶段买入。投机=“”+ “,投是出手,机是天机(上天的暗示)。上天宣布了指令,莫非不应出手吗?而出资=“”+“是投入,是资金,用自己的资金来赞助别人。

   
为何说出资是赌博,而投机反而不是呢?投机最大的特征是:及时发现天机,当上天宣布暗示的时分及时出手;而出资最大的特征是:越跌越买,实质是赌博。逻辑很简单:在明知判别过错的情况下,投机人会及时改正,而出资人会拒不认错并在过错上加码,谁在赌博一望而知!假如一个人自以为是按出资赚了钱,那一定是搞错了,他实际上是暗合了投机而赚到钱。投机者不只赚的比出资人多,更重要的是投机者亏的比出资人少。下面的这句话,精确地解说了为何说出资是赌博,而投机不是?李佛摩尔:朴实投机在股市中所答应丢失的钱,与孤芳自赏的出资人在出资随波浮沉中所构成的巨大丢失比较,不过是小巫见大巫。由于投机客犯错时,商场会马上告知他们,由于他们在赔钱。一旦发现自己犯错,就有必要当即出清,承当起丢失,不要让心情操控,而是研讨记载找出犯错的原因,静待下次出手机遇。

    总结:股市里只需投机,没有出资。假如硬要说出资,那么出资的实质便是赌博。而投机是一项工作,不是赌博,投机的实质是当上天宣布暗示的时分及时出手。

    搞清了出资的实质,一系列的问题都将方便的解决。

    为谁持?

    答:“除非所持manbetxapp在上升通道,就持有,由于能获利。不然,坚决不持有manbetxapp,由于这是在赌博。”这个理由很简单了,咱们为谁持有manbetxapp?咱们不是为上市公司而持有,不是为而持有,咱们是为自己持有;咱们为何持有manbetxapp?咱们不是为荣誉而持有,不是为当股东而持有,那假如持有manbetxapp会构成亏本,为何不挑选早早卖出?

    何时卖?

    一旦manbetxapp开端给咱们带来亏本,就应该当即卖出,不然便是在赌博。李佛摩尔:“有一种不必商场告诉就自己知道犯错的直觉,会构成一种通风报信的潜意识,这发自内心的信号来自对商场曩昔体现的了解。”,在manbetxapp跌落的时分,千万不要心存侥幸和梦想:“每一个人都具有的人类底子特性,便是一般出资人所面对的头号敌人——充满希望的主意有必要加以驱赶。 ”

    怎样防?

     投机客一直把本金的安全放在榜首位,因而:1,布局有必要涣散;2,铺位有必要操控;3,心态有必要严厉;4,举动有必要勤勉;5,思想有必要专心;5,操作有必要等候;6,有必要顺势而为;8,绝不逆势而为;9,投机有必要尊重商场。索罗斯指出:“承当危险。无可指责,但一起记住千万不能背注一掷!”李佛摩尔指出:“投机客的丧命过错便是梦想一夜致富。他们放弃在2-3年里让财富累积500%的机遇,转而寻求用2-3个月坐拥金山。即便做到,也守不住。”
    咱们有必要纠正那些十分有害的观念?


    过错一:“买manbetxapp便是买公司。”这从前是一句多么诱人的话!买入好manbetxapp,长时刻持有,什么都不做,靠分红就回收本钱,多美。但其过错是显着的:由于没有所谓的“好manbetxapp”。假如一只manbetxapp不能给你带来盈余,好在哪里?假如有一家好公司,其manbetxapp让你亏本,就不是好manbetxapp。

   过错二:“越跌越买,由于越跌越有manbetxapp。”由于,股市并不是一个沉着的场所,谁也无法猜测底部在哪儿?商场先生有的时分真的很恐惧,跌了还会跌,轻视之后还会再轻视,地板下面还有地基层,咱们只需耐性等候。多少人死在抄底的路上。咱们不只要买“manbetxapp”,更要买“机遇”。不是不报,机遇未到。因而,正确的做法是:买入调查仓,不时盯梢,等候机遇,不见兔子不撒鹰。

    过错三:“出资便是要买有中心竞争力、有护城河的公司”。这个国际上没有什么“护城河”,也没有什么“中心竞争力”。当人们说某股有中心manbetxapp——这是庄家卖股给你时,强逼你出高价的理由;某股没有中心manbetxapp——这是庄家想得到你手上的筹码时,强逼你贱卖的理由。仅此罢了。

    过错四:的“会集持股理论”损害在哪里?......

    过错五:的“打孔理论”是过错的。......

    过错六:的“才干圈”理论是有害无益。......

    过错七:出资不要重视股价的动摇。......

    过错八:“这样的公司不能买。”


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